春天來(lái)了，鋼市嚴寒依舊。進(jìn)入3月，鋼材市場(chǎng)價(jià)格延續跌跌不休的態(tài)勢，3月主流鋼廠(chǎng)調價(jià)政策雖仍以穩中上調為主基調，但調幅明顯收窄。其中板材類(lèi)出廠(chǎng)價(jià)，只有鍍鋅為集體上調，其它品種則表現平平；長(cháng)材出廠(chǎng)價(jià)已經(jīng)歷兩次連續下調，現貨市場(chǎng)由于庫存過(guò)多且出貨不暢不斷刷出新低，期貨市場(chǎng)也較弱勢。目前在資金緊、庫存大、需求弱三重大山的重壓下，主流鋼廠(chǎng)4月份出廠(chǎng)價(jià)將何去何從？筆者將對此進(jìn)行淺析，僅供參考。 一、鋼材及原材料市場(chǎng)現狀 鋼材市場(chǎng)：據Mysteel監測數據顯示，截止2014年3月7日，以全國鋼材市場(chǎng)均價(jià)為例，除鍍鋅外其余各品種均表現為下跌態(tài)勢。就月環(huán)比來(lái)看，其中跌幅最大的仍為螺紋鋼，月環(huán)比下跌約2.8%（較上月跌幅有所擴大）；同比來(lái)看，所有品種均繼續表現為下跌態(tài)勢；其中跌幅最大的依然是熱軋，達15.9%。
原料市場(chǎng)：據Mysteel監測數據顯示，截止2014年3月7日，原材料各品種除鋼坯外均表現為弱勢下行態(tài)勢。具體來(lái)看，其中鋼坯較上月同期上漲80元/噸，環(huán)比漲幅約2.8%；PB粉（61.5%，天津港）月環(huán)比跌幅最大，為9.7%。同比來(lái)看，所有品種均表現為下跌態(tài)勢；其中冶金焦價(jià)格跌幅最大，較去年同期下跌26.8%。 二、鋼廠(chǎng)主要品種出廠(chǎng)價(jià)與現貨價(jià)差對比 各主流鋼廠(chǎng)2014年3月板材出廠(chǎng)價(jià)（掛牌）雖延續穩中上調態(tài)勢，但漲幅明顯收窄；2月板材類(lèi)出廠(chǎng)價(jià)（掛牌）和現貨價(jià)差均有所擴大。雖各主流鋼廠(chǎng)紛紛上調3月份鍍鋅出廠(chǎng)價(jià)，但從價(jià)差來(lái)看，目前已創(chuàng )近4年以來(lái)的新高。雖彩涂出廠(chǎng)價(jià)只有部分鋼廠(chǎng)上調，但其價(jià)差也創(chuàng )新4年來(lái)新高。明漲暗跌、明平暗降等仍是板材類(lèi)鋼廠(chǎng)維持較高出廠(chǎng)價(jià)的不二之選，出廠(chǎng)價(jià)和實(shí)際結算價(jià)的差異已成為業(yè)界公開(kāi)的秘密。 圖表1：各品種出廠(chǎng)價(jià)與現貨價(jià)差對比
 數據來(lái)源：鋼聯(lián)云終端、MRI
長(cháng)材期貨、現貨市場(chǎng)仍維持跌勢，鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)已連續兩次下調。具體來(lái)看，沙鋼2014年3月1日出臺上旬價(jià)格政策，三級螺紋出廠(chǎng)價(jià)（掛牌）為3360元/噸，較上一旬下調50元/噸，此為同等幅度的第二次下調，較同期杭州市場(chǎng)現貨價(jià)格高出110元/噸，較去年同期低790元/噸。
考慮到近期螺紋鋼現貨市場(chǎng)價(jià)格繼續走弱，期貨也步步下探。另?yè)袌?chǎng)反饋，建材類(lèi)鋼廠(chǎng)前期發(fā)貨較少，致鋼廠(chǎng)庫存維持較高水平。部分鋼廠(chǎng)迫于資金壓力，需拋貨回籠資金。同時(shí)由于目前下游庫存仍較充足，市場(chǎng)出貨不暢。預計中旬建材出廠(chǎng)價(jià)仍將維持弱勢下調態(tài)勢。 圖表2：沙鋼出廠(chǎng)價(jià)與杭州市場(chǎng)價(jià)對比
 數據來(lái)源：鋼聯(lián)云終端、MRI 三、近期宏觀(guān)、供需、成本及市場(chǎng)心態(tài)分析 全球經(jīng)濟呈現“三速復蘇”。美國方面，極寒的天氣拖累其經(jīng)濟的復蘇。我們認為低溫僅會(huì )對美國經(jīng)濟復蘇有短暫沖擊，不會(huì )改變其復蘇勢頭與動(dòng)能。歐元區方面，經(jīng)濟繼續好轉，整體正逐步走上復蘇的道路。新興經(jīng)濟體方面，一方面受到“美國寒流（QE退出）”的沖擊，另一方面須集中精力進(jìn)行結構改革。
中國進(jìn)入兩會(huì )時(shí)間，2月PMI創(chuàng )8個(gè)月新低，需求不足令經(jīng)濟承壓。同時(shí)對外貿易好于預期，通脹數據平穩，雖新增信貸強勁，但貨幣供應仍較緊張，不過(guò)經(jīng)濟總體向好趨勢不改。
受節日因素影響，2月下旬重點(diǎn)鋼企產(chǎn)銷(xiāo)量月環(huán)比明顯減少（但日均仍為增加），庫存量明顯增加。中鋼協(xié)公布的最新數據顯示，2014年2月下旬全國重點(diǎn)鋼企本旬鋼材產(chǎn)量1473萬(wàn)噸，較上月環(huán)比減少20.2%；本旬鋼材銷(xiāo)售結算量1582萬(wàn)噸，較上月環(huán)比減少9.8%；本旬末鋼材庫存量達1625.3萬(wàn)噸，較上月環(huán)比增加19.5%。產(chǎn)銷(xiāo)量日均均明顯增長(cháng)，且庫存量增幅較大，鋼廠(chǎng)出貨壓力較大。
社會(huì )庫存連續10周上0
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